Kemarin malam, Jepang mengumumkan bahwa neraca perdagangannya defisit lagi, dan ekspor tetap rendah. Pada bulan Juni, Jepang mencatat -822.2 milyar Yen defisit, jauh lebih tinggi dari prediksi analis yang hanya memperkirakan defisit sebesar -642.9 milyar Yen saja. Akibatnya, data tersebut sedikit meringankan tekanan terhadap pair USDJPY yang telah berlangsung sejak awal bulan ini.
Neraca Perdagangan Jepang Tahun 2012-2014
Fundamental Lemah
Laporan neraca perdagangan tersebut menggenapkan dua tahun defisit yang melanda Jepang. Masalahnya ada pada sektor ekspor. Data terakhir mengatakan bahwa impor tahunan sebenarnya sesuai dengan ekspektasi, naik 8.4%. Namun ekspor masih tersendat; walaupun ekspor tahunan diharapkan naik 1%, tapi nyatanya malah turun -2%.
Ekspor adalah salah satu mesin pertumbuhan ekonomi Jepang. Tetapi, seiring dengan inflasi yang merosot di masa resesi, ekspor pun turut melesu. Banyak ekonom dan analis telah menyarankan cara-cara untuk menggenjot ekspor, tetapi bahkan Abenomics sekalipun gagal melakukannya. Kondisi itu, ditambah dengan suku bunga yang super rendah, menjadikan fundamental Yen cukup lemah.
Faktor fundamental lain yang juga rawan bagi Yen adalah tingkat inflasi. Pasca kenaikan pajak konsumsi pada bulan April, tingkat inflasi Jepang telah meningkat dari 1.6% pada bulan Maret ke 3.4% dan 3.7% di bulan April dan Mei. Tingkat inflasi inti juga naik dari 1.3% ke 3.2% pada April dan 3.4% pada Mei. Pertanyaannya, mampukah Jepang mempertahankan laju inflasi ini? Banyak analis meragukannya. Estimasi data inflasi Juni yang akan dirilis nanti malam pun memprediksi inflasi Juni menurun ke level 3.5% dan inflasi inti ke 3.2%.
Permintaan Safe Haven
Walaupun basis fundamental Yen relatif lemah, minat investor untuk membeli Yen tak bergeming karena maraknya konflik geopolitik di berbagai belahan dunia. Jatuhnya pesawat MH17 di Ukraina meningkatkan ketegangan dan membuat investasi di Rusia, Eropa, dan Amerika berisiko tinggi. Segera setelah beritanya menyebar, investor menjual Dollar AS dan Euro, beralih ke aset-aset safe haven, termasuk Yen. Akibatnya, USDJPY dan EURJPY sempat diperdagangkan dekat level terendah satu bulan. Screenshot kedua pair tersebut di timeframe H4 berikut ini menunjukkan pergerakan yang nyaris kompak. Keduanya mengalami tekanan sekitar tanggal 18-21 Juli setelah tragedi MH17 terjadi.
USDJPY (candle hijau) dan EURJPY (candle magenta) Pada Chart H4 Tanggal 24 Juli 2014
Gejolak-gejolak tersebut sepertinya untuk saat ini telah mereda. Adu retorika para pemimpin Dunia membuat pasar makin yakin bahwa tragedi tersebut takkan menimbulkan konflik berskala besar diantara negara-negara yang terlibat. Oleh karena itu, pergerakan harga sejak tanggal 22 Juli mensinyalkan bahwa minat pasar terhadap safe haven telah berkurang. Namun selama resolusi damai belum tercapai di Ukraina dan Timur Tengah, USDJPY kemungkinan akan bertahan didalam kisaran 101.0-103.0 hingga awal Agustus.
Outlook USDJPY saat ini nampak bullish terbatas. Memang USD telah menguat dalam beberapa hari terakhir, dan penguatan Dollar AS itu bisa menghentikan laju bearish USDJPY. Akan tetapi, apabila muncul indikasi pemulihan ekonomi Jepang atau terjadi letusan konflik lagi, maka besar kemungkinan USDJPY akan bertahan di level rendah.
