Goldman Sachs: Pasar Salah Mengartikan Pidato Powell |
Pidato Powell di simposium Jackson Hole diasumsi dovish, akan tetapi Goldman Sachs tak setuju. Menurut mereka, ada satu hal yang luput dari pertimbangan pasar.
Seputarforex.com - Pidato Ketua The Fed Jerome Powell di simposium Jackson Hole akhir pekan lalu (26/Agustus), disimpulkan sebagai sinyal bahwa Powell cenderung pada kenaikan suku bunga secara gradual alias tidak agresif. Powell dinilai tidak menganggap inflasi atau ekses finansial Amerika Serikat sebagai potensi ancaman. Oleh sebab itulah, interpretasi pasar menyimpulkan bahwa Powell menggunakan pendekatan dovish, dengan klausa "lebih jauh dan gradual" dalam kenaikan suku bunga.
Namun, para ekonom Goldman Sachs rupanya tak sependapat dengan konsensus tersebut. Berdasarkan studi yang telah mereka lakukan, pidato Powell agak mengabaikan rendahnya tingkat pengangguran AS. Padahal hal itu justru dapat menjadi sinyal kenaikan suku bunga secara lebih agresif.
Rendahnya Tingkat Pengangguran AS Luput Dari Pertimbangan
Dalam sebuah makalah yang ditulis oleh lima ekonom Goldman Sachs berjudul Some Implications of Uncertainty and Misperception for Monetary Policy, lembaga finansial raksasa tersebut menyimpulkan bahwa seharusnya The Fed juga memerhatikan tingkat pengangguran AS yang menurun.
Para pembuat kebijakan di bank sentral, menurut makalah tersebut, seharusnya lebih mempertimbangkan turunnya jumlah pengangguran sebagai tolak ukur inflasi, dalam menaikkan suku bunga. Tingkat Pengangguran AS saat ini sudah 3.9 persen, hampir mendekati level terendah selama 50 tahun.
Jika dipertimbangkan kembali, maka alasan itu sebetulnya cukup bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga secara agresif di tahun 2019 mendatang. Bahkan bisa jadi lebih agresif daripada perkiraan.
Goldman Sachs Prediksi Rate Hike Tahun Depan Tetap Agresif
"Kami menduga studi (yang digunakan oleh Powell) sangat berpengaruh karena dua alasan. Pertama, studi yang cermat itu sangat relevan untuk Outlook saat ini. Kedua, penyusunannya melibatkan ekonom-ekonom The Fed yang paling senior," kata Daan Struvyen, ekonom Goldman Sachs.
"Kami telah berulang kali memberikan pendapat bahwa kekhawatiran tentang overshooting pasar tenaga kerja akan cenderung mendorong pengetatan moneter secara stabil, sampai pertumbuhan upah melambat dalam laju yang berkelanjutan," tambah Struvyen.
Ia menyimpulkan, untuk saat ini Goldman Sachs tetap pada perkiraan dua kali kenaikan suku bunga di paruh kedua 2018, dan empat Rate Hike untuk tahun 2019. Alasannya, ke depan, FOMC akan terus memperhatikan ekses yang terjadi dalam inflasi inti dan tingkat pengangguran.